一、重要提示

        本基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。
        基金托管人中國工商銀行根據本基金合同規(guī)定，于2007年7月17日復核了本報告中的財務指標、凈值表現和投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。
        基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。
        基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。
        本報告中的財務資料未經審計。

二、基金產品概況

        基金簡稱：中海能源
        運作方式：契約型開放式
        基金合同生效日：2007年3月13日
        報告期末基金份額總額：17,216,915,044.87份
        投資目標：在世界能源短缺和中國經濟增長模式向節(jié)約型轉變的背景下，以能源為投資主題，重點關注具備能源競爭優(yōu)勢的行業(yè)和企業(yè)，精選個股，并結合積極的權重配置，謀求基金資產的長期穩(wěn)定增值。
        投資策略： 
        1、一級資產配置：本基金根據股票和債券估值的相對吸引力模型(ASSVM， A Share Stocks Valuation Model)，依據宏觀經濟分析和股票債券估值比較進行一級資產配置。ASSVM模型通過對股票市場和債券市場相對估值判斷，決定股票和債券倉位配置。投資決策委員會作為本基金管理人投資的最高決策機構和監(jiān)督執(zhí)行機構，決定本基金的一級資產配置。
        2、股票投資：本基金圍繞能源主題。首先，根據摩根斯坦利和標準普爾公司聯合發(fā)布的全球行業(yè)四級分類標準(GICS)，對A股所有行業(yè)進行了重新劃分。將A股所有行業(yè)劃分為能源供給型行業(yè)和能源消耗型行業(yè)；然后，將能源供給型行業(yè)細分為能源生產行業(yè)和能源設備與服務行業(yè)，將能源消耗型行業(yè)細分為低耗能行業(yè)和高耗能行業(yè)（能源下游需求各行業(yè)能耗相對高低的界定，主要來源于國家統計局和國家發(fā)改委的相關文件）。
        本基金股票資產的行業(yè)配置主要依據中海能源競爭優(yōu)勢評估體系。本基金依托中海油在能源研究方面的獨特優(yōu)勢，收集整理外部能源專家和其他研究機構的研究成果，綜合考慮全球地緣政治、軍事、經濟、氣象等多方面因素，結合本公司內部能源研究小組的研究，對未來能源價格的趨勢進行預測。在此基礎上，行業(yè)研究小組根據經濟增長和能源約束的動態(tài)發(fā)展關系，結合未來能源價格趨勢的預測，從能源策略的角度，確定能源主題類行業(yè)（包括能源供給型行業(yè)、高耗能行業(yè)中單位能耗產出比具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)和低耗能行業(yè)）在組合中的權重。在能源價格趨勢向上時，提高能源生產行業(yè)、能源設備與服務行業(yè)的權重配置。當能源價格趨勢向下時，加大高耗能行業(yè)中單位能耗產出比具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)的權重配置。
        同時本基金還將動態(tài)調整行業(yè)的配置權重，規(guī)避能源價格波動引起的風險。
       （1）一級股票庫構建
本基金主要由金融工程小組采用中海能源競爭優(yōu)勢多因子模型從能源供給型上市公司(包括能源生產行業(yè)和能源設備與服務行業(yè))、低耗能行業(yè)上市公司以及在高耗能行業(yè)中單位能耗產出比具有競爭優(yōu)勢的上市公司中選取綜合得分最高的300只左右的股票作為一級股票庫。
       （2）二級股票庫構建
在一級股票庫的基礎上，由行業(yè)研究小組通過分析目標公司的資產分布、盈利結構以及財務狀況等指標，綜合考察公司的估值、成長性以及在競爭環(huán)境中的優(yōu)勢地位等因素精選個股，形成公司的二級股票庫。
       （3）三級股票庫構建
在二級股票庫的基礎上，由基金經理選擇估值合理、公司管理卓越、業(yè)務構架清晰、資產分布合理、財務安全、成長性突出且持續(xù)的個股，并由投資決策委員會開會審核通過而形成三級股票庫?；鸾浝砀鶕袌鲎兓?，自主選擇三級股票庫中的股票進行投資。
        3、債券投資：債券投資以降低組合總體波動性從而改善組合風險構成為目的，在對利率走勢和債券發(fā)行人基本面進行分析的基礎上，采取積極主動的投資策略。
        （1）久期配置：債券組合的久期配置采用自上而下的方法。
          1）通過數量分析，預測宏觀經濟周期趨勢性變化，結合貨幣政策和財政政策，判斷市場利率的變化趨勢；
          2）根據利率變化趨勢，確定債券投資組合的久期配置和風險管理方案；
          3）根據市場狀況，采用有效的投資策略和交易策略構建組合，并通過數量模型優(yōu)化。
       （2）個券選擇方法：個券的選擇采用自下而上的方法，遵循如下原則。
          1）相對價值原則：屬性相近的債券，選擇收益率較高的券種；在收益率相同的情況下，選擇風險（久期）較低的券種。對二者都相近的券種，根據凸性，選擇凸性較大的券種。
          2）流動性原則：收益率、剩余期限、久期和凸性基本類似的券種，市場表現有時差別明顯。在一般情況下，避免波動性過大的券種，選擇流動性較好的券種。
        對于信用品種，本基金建立內部信用評估體系，對信用類債券進行二次評級。只有通過評級，基金經理才能進行投資。
        4、權證投資
本基金的權證投資將以保值為主要投資策略，以達到控制正股下跌風險、實現保值和鎖定收益的目的。同時，發(fā)掘潛在的套利機會，以達到增值目的。
        本基金持有的權證，可以是因上市公司派送而被動持有的權證，也可以是根據權證投資策略在二級市場上主動購入的權證。
        業(yè)績比較基準：中海能源策略基金總體業(yè)績評價基準=滬深300指數漲跌幅×65%＋上證國債指數漲跌幅×35%
        風險收益特征：本基金屬混合型證券投資基金，為證券投資基金中的中高風險品種。本基金長期平均的風險和預期收益低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場基金。
        基金管理人：中?；鸸芾碛邢薰?br />         基金托管人：中國工商銀行股份有限公司

 

三、主要財務指標和基金凈值表現

（一）、主要財務指標                   單位：人民幣元

        注：本期指2007年4月1日至2007年6月30日。上述基金業(yè)績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用(例如：申購贖回費、基金轉換費等),計入費用后實際收益水平要低于所列數字。 
        （二）、基金凈值表現
        1、基金中海能源策略本期凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率比較表

階段	凈值增長率①	凈值增長率標準差②	業(yè)績比較基準收益率③	業(yè)績比較基準收益率標準差④	①－③	②－④
過去3個月	23.72%	1.97%	21.15%	1.62%	2.57%	0.35%

        2、基金中海能源策略累計凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率歷史走勢對比圖

        圖：中海能源策略基金累計凈值增長率與同期業(yè)績比較基準收益率的歷史走勢對比圖（2007年3月13日至2007年6月30日）

        注1：本基金合同于2007 年3月13 日生效，截至報告期末本基金合同生效未滿一年。
        注2：按相關法規(guī)規(guī)定，本基金自基金合同生效日起6 個月內為建倉期，報告期內本基金仍處于建倉期。截至報告期末本基金的各項投資比例符合基金合同第十一部分（二、投資范圍和六、（二）投資組合限制）的有關約定。

四、管理人報告

（一） 基金經理
        朱曉明先生，上海交通大學管理學碩士，8年證券投資管理經歷。歷任上海上實資產經營有限公司資產管理部投資經理、高級投資經理，上實集團下屬盛通投資管理顧問有限公司副總經理、董事副總經理，于2006年7月進入本公司工作，現任投資管理部副總經理。
（二） 遵規(guī)守信說明
        本報告期，中?；鸸芾碛邢薰咀鳛橹泻Ｄ茉床呗曰旌闲妥C券投資基金的管理人按照《中華人民共和國證券投資基金法》、《中海能源策略混合型證券投資基金基金合同》以及其它有關法律法規(guī)的規(guī)定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上為持有人謀求最大利益。運作整體合法合規(guī)，無損害基金份額持有人利益的行為。
（三） 基金運作情況、投資策略和業(yè)績表現說明
        07年2季度A股市場先延續(xù)１季度的走勢，大幅上漲，隨后在估值壓力和政策面的影響下，出現調整，結構性調整幅度遠大于指數調整。在上漲過程中表現出色的低價股和概念股在調整過程中基本回到了上漲的起點，而基金重倉品種雖然在指數上漲過程中表現一般，但在市場調整過程中表現優(yōu)異，顯示了基本面的作用。
        我們認為Ａ股市場繼續(xù)處于一個長期的上升牛市，牛市的核心推動力包括以下幾方面，人口紅利，升值背景下的資產重估，后股改時代的大股東業(yè)績釋放和資產注入，良好經濟背景下的上市公司業(yè)績增長。雖然短期出現了一定的波動，但只要這四個核心驅動力沒有變化，牛市格局并不會改變。
        估值方面Ａ股的動態(tài)估值依然具有吸引力，投資者應把A 股估值放在中國經濟連續(xù)多年高經濟增長的背景下來思考，而不是簡單的關注靜態(tài)指標。而市場的二元結構注定了由于劣質公司估值的高企而影響了市場的整體估值，優(yōu)質公司的潛力還遠遠沒有得到充分挖掘。
        本基金仍然堅持一貫的投資思路，堅持尋找具有能源核心競爭優(yōu)勢的公司。首先，國家有關節(jié)能減排政策的推出，將推動中國經濟中有能源核心競爭優(yōu)勢的公司勝出。原來通過高耗能，高污染方式發(fā)展經濟的模式將逐步淘汰，經濟模式將逐步轉型，我們關注有關節(jié)能減排受益的行業(yè)。比如說風電行業(yè)。
        2006年我國風電裝機容量260萬千瓦，國家十一五規(guī)劃是2010年達到500萬千瓦，而從目前掌握的數字來看，2007年新增裝機容量將超過300萬千瓦，綜合考慮國家及各地風電發(fā)展的規(guī)劃，預計我國2010年的規(guī)劃風電裝機容量將超過2000萬千瓦，年均增速達到65％。風電行業(yè)正在發(fā)生的巨大變化將對整個行業(yè)以及行業(yè)內的公司產生巨大影響，可以預期的是未來幾年風電場的跨越式發(fā)展將導致風電設備需求暴增，整個風電設備行業(yè)未來三年面臨都將是需求極為旺盛的局面，關注的焦點在于能否生產出技術達標的產品。2006年我國風電設備市場總量在45億元左右，未來幾年風電設備市場總量將呈快速增長局面，樂觀預期年均增速在50％以上。
        其次，和能源相關的行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢的公司也有較大的投資機會。煤炭行業(yè)歷史上負擔重，導致投資者一直并不是很看好，而今年以來石油價格漲幅超出了預期，中國也成為了煤炭的凈進口國，相比石油，作為中國主要能源的煤炭行業(yè)重估才剛剛開始。
        從長期的角度，我們認為伴隨著中國經濟的增長，資源，消費，裝備制造是我們最看好的三個方向，具有核心競爭力的領袖型公司值得我們長期持有，我們將通過持有這些優(yōu)質公司充分分享中國經濟的增長。
        截至6月30日,本基金份額凈值1.1696元(累計凈值1.2496元)。報告期內本基金取得了23.72%的凈值增長，超越業(yè)績比較基準2.57個百分點。

五、投資組合報告（未經審計）

（一） 基金資產組合情況
        截至2007年6月30日，中海能源策略混合型證券投資基金資產凈值為20,136,821,239.05元，基金份額凈值為1.1696元，累計基金份額凈值為1.2496元。其資產組合情況如下：

（二） 按行業(yè)分類的股票投資組合

序號	證券板塊名稱	市值（元）	占基金凈值(%)
1	A 農、林、牧、漁業(yè)	0.00	0.00
2	B 采掘業(yè)	1,526,844,483.82	7.58
3	C 制造業(yè)	6,412,199,496.31	31.84
	C0 食品、飲料	843,667,552.02	4.19
	C1 紡織、服裝、皮毛	240,288,246.75	1.19
	C2 木材、家具	515,270,000.00	2.56
	C3 造紙、印刷	443,038,058.24	2.20
	C4 石油、化學、塑膠、塑料	1,057,161,511.79	5.25
	C5 電子	3,721,035.98	0.02
	C6 金屬、非金屬	986,612,079.79	4.90
	C7 機械、設備、儀表	1,129,761,095.52	5.61
	C8 醫(yī)藥、生物制品	505,225,925.82	2.51
	C9 其他制造業(yè)	687,453,990.40	3.41
4	D 電力、煤氣及水的生產和供應業(yè)	575,192,889.45	2.86
5	E 建筑業(yè)	417,684,671.25	2.07
6	F 交通運輸、倉儲業(yè)	1,734,009,908.72	8.61
7	G 信息技術業(yè)	633,162,048.06	3.14
8	H 批發(fā)和零售貿易	1,200,820,986.36	5.96
9	I 金融、保險業(yè)	3,532,065,836.96	17.54
10	J 房地產業(yè)	1,039,735,559.22	5.16
11	K 社會服務業(yè)	176,107,794.40	0.87
12	L 傳播與文化產業(yè)	212,058,000.00	1.05
13	M 綜合類	160,058,478.77	0.79
	合 計	17,619,940,153.32	87.50

（三） 股票投資的前十名股票明細

序號	股票代碼	股票名稱	數量（股）	市值（元）	市值占基金資產凈值比例(%)
1	600036	招商銀行	26,089,913.00	641,290,061.54	3.18
2	600030	中信證券	9,999,999.00	529,699,947.03	2.63
3	601318	中國平安	7,345,000.00	525,240,950.00	2.61
4	600978	宜華木業(yè)	23,000,000.00	515,270,000.00	2.56
5	600000	浦發(fā)銀行	13,750,474.00	503,129,843.66	2.50
6	601919	中國遠洋	26,807,961.00	489,513,367.86	2.43
7	000983	西山煤電	16,916,337.00	477,548,193.51	2.37
8	600309	煙臺萬華	7,497,620.00	401,572,527.20	1.99
9	600028	中國石化	28,990,000.00	383,247,800.00	1.90
10	000898	鞍鋼股份	21,000,000.00	371,490,000.00	1.84

（四） 債券投資組合

（五） 債券投資的前五名債券明細

（六） 投資組合報告附注
        1、報告期內本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調查或在本報告編制日前一年內受到公開譴責、處罰的情況。
        2、報告期內本基金投資的前十名股票中沒有在基金合同規(guī)定備選股票庫之外的股票。
        3、截至2007年6月30日，本基金的其他資產項目構成如下：         4、截至2007年6月30日，本基金未持有處于轉股期的可轉債。
        5、報告期內，本基金權證投資情況如下：         6、截至2007年6月30日，本基金被動持有權證數量和成本列示如下：

六、基金份額變動表

七、備查文件目錄

        1、 中國證監(jiān)會批準設立中海能源策略混合型證券投資基金的文件
        2、 中海能源策略混合型證券投資基金基金合同
        3、 中海能源策略混合型證券投資基金財務報表及報表附注
        4、 報告期內在指定報刊上披露的各項公告
        查閱地點：上海市浦東新區(qū)陸家嘴東路166號中國保險大廈34層
        查閱方式：投資者可于本基金管理人辦公時間預約查閱。投資者對本報告書如有疑問，可咨詢本基金管理人中?；鸸芾碛邢薰?。
        咨詢電話：(021)38789788
        公司網址：http://www.5starreviews4u.com

中海基金管理有限公司
二零零七年七月二十日

下載 中海能源策略混合型證券投資基金2007年第2季度報告